投资熊猫金币的逻辑

　　林建荣
　　[ 虽然熊猫金币相对于其他非国家发行的贵金属币、章，更容易被各家银行承认，但目前为止人民银行并不负责回购，熊猫金币的投资者就只能在一些邮币卡市场上购进和出货 ]
　　在关注度越来越高的黄金投资市场上，熊猫金币由于兼具投资和收藏的双重属性，一直是业内人士热捧的投资品种。
　　近几年，银行系统试水销售熊猫金币不仅丰富了银行本身的理财业务，也很大程度上推动了熊猫金币市场的扩张。有了银行系统的推广，投资熊猫金币的逻辑似乎变得有所不同。
　　法定货币强化投资价值
　　在世界金币市场上，有五大最负盛名的投资性金币，即南非克鲁格、美国鹰洋金币、加拿大枫叶金币、澳大利亚袋鼠金币以及我国的熊猫金币。中国熊猫金币与其他四大金币的不同之处在于，中国熊猫金币是由国家限量发行的，而其他四国投资金币是根据市场需求不限量生产，这一属性使得熊猫金币比上述四大金币更具投资价值。
　　泓盛拍卖钱币部主管陆滢对第一财经日报《财商》记者表示：“熊猫币是硬通货，有面值，是我国的法定货币，按照这个面值拿去用，也是会被承认的。”
　　陆滢认为，熊猫金币区别于一般金银币的投资价值在于，银行发的黄金制品完全是一个材料价格，熊猫币除了有材料价格之外，还有一定的升水，并且受法律保护，熊猫币不能作假，变现的渠道也多一点，黄金制品只能卖给银行，且不同银行发售的黄金制品并不通认。
　　“熊猫币很好地把投资和收藏属性结合在一起，在世界上的认可度非常高，很容易普及，所以比较推崇。” 上海金融学院融理当代金银币文化研究所所长黄瑞勇(微博)对本报记者表示，加拿大枫叶、美国鹰洋、南非克鲁格每年的图案固定，澳大利亚袋鼠也是后来才更改图案，唯有熊猫每年千变万化，很多国外厂家每年买熊猫币也是因为熊猫的形态等币面上的图案因素都不一样。
　　目前升值最明显的2000年光圈版熊猫金币，市价达到15万～18万元，但刚发行时一套不到10000元，主要原因在于，一是以美元计价的黄金比当年大涨约6倍，二是镜圈版为上海造币厂所出，其实制量比同年国宝造币厂所出的喷砂版少了很多，供需关系导致价格大幅上涨。
　　现代金银币收藏家葛祖康对本报记者表示：“目前国际国内经济形势均是通胀态势，而国际金价波动较大，1盎司金曾一度破1900美元，而今年又在1500多至1700多美元间波动。这正是利用熊猫普制金币赚取差价的好机会，看准金价低点买进，至高点时卖出，获取差价利润，这就是目前关注熊猫金币投资的理由。”
　　至于投资标的，葛祖康认为，熊猫普制金银币(投资币)是市场最多见的金银币，每年发行几十万至几百万盎司，只宜投资不宜收藏；熊猫精制金币和5盎司以上大规格熊猫金银币及铂、钯熊猫币，发行量均不超过1万枚，少数大规格金币不到100枚，是中国现代贵金属币中真正的熊猫收藏投资币；为了纪念中国熊猫金币发行周年而制作发行的熊猫金银币才是名副其实的熊猫纪念币，迄今先后发行的10、15、20、25、30周年熊猫纪念金银币，发行量远少于熊猫普制金银币，是熊猫纪念金银币中最值得收藏和投资的熊猫币品种；在熊猫普制币上加字的纪念币收藏和投资性都大大优于熊猫普制币，则是初级和经济能力较弱者的首选。
　　银行销售改变市场格局
　　传统的纪念币的销售也分为一级市场和二级市场。一级市场为中国金币总公司直销中心；二级市场则是类似于北京玩家马甸邮卡币市场的纪念币市场和一些拍卖会、网上零售店等。近几年，银行系统也加入了金银币销售的行列。
　　记者从多家银行了解到，包括中行、工行、建行、邮储、交通、招商等银行目前均有发售熊猫币。有的可以直接到营业网点购买，有的则只能先在银行的官网上预订，然后到指定网点取货。
　　工商银行上海南京东路支行是工行上海分行的贵金属旗舰店，一位工作人员告诉记者，该行此前配额的熊猫金币早就销售一空，目前只能预订2013年的熊猫金币。
　　据了解，作为最早加入熊猫金币销售的银行之一，工行在北京也只有5个营业网点有熊猫金币销售，且是在2011年7月才开始这项业务。
　　黄瑞勇表示：“首批试水销售的银行并不多，但是从长远来看，有了银行的加入，熊猫金币的销售将会有一个量的爆发。”
　　银行系统对熊猫金币的销售能力确实不容小觑。建设银行的资料显示，熊猫金币今年年初在建设银行开售以来，短短3个月就销售超过16000套。一位建设银行某市级分行的工作人员对本报记者表示，该网点现在已经没有熊猫金币可供销售，或许要在省一级的分行才能买得到。该工作人员同时表示，在该行只要有贵金属部的网点都能销售熊猫金币。
　　“银行的影响力远远超过私人市场、特许经销商甚至网络销售平台，银行是最普遍、最贴近消费的。”陆滢认为，如果熊猫币的销售可以发展到各大银行，价格肯定会推得很高，国家发行的其他贵金属币、章价格也会被推高，因为收藏群体将被大幅度扩大。
　　黄瑞勇表示，银行进入熊猫金币销售带来的效果就好比散户进入证券市场。相比证券市场，目前熊猫币仍然是小众收藏品种。但如果加大发行量，更多群体参与进来之后，新品价格会更接近黄金原材料价格，做到真正藏金于民。发行量大虽然挤压了熊猫币的增值空间，但对扩大贵金属收藏队伍有利，“扩容”降低了收藏门槛，可以让更多人参与进来。
　　央行发布的贵金属纪念币发行计划数据显示，由于2010年、2012年已经有一批银行试水销售熊猫金币，2012年熊猫金币的发行量也相应提升了很多。2011年熊猫金币(包括加字和不加字)的总发行量为436.8万枚，而2012年为1185万枚。
　　介入应关注国际金价
　　跟其他藏品相比，只要是从正规渠道购买熊猫币的金银材质尚可保真，至于投资价值，就跟发行量、黄金价格涨跌挂钩。熊猫金币的价格随着黄金走势波动也比较明显，在黄金价格暴跌之时，大规格的熊猫金币跌幅也最为凌厉。
　　目前时点关注熊猫金币的投资价值，除了银行销售带来市场格局的改变，金价的相对低位也提供了一定的介入机会。
　　“现在买的好处是，今年整体市场环境不明朗，而现在金价处于一个比较低的低点。”陆滢认为，一个关注点是现在金价比较低，近半年来是到了一个低点，11月8日一盎司黄金价格是1715美元。如果要买纸黄金、期货，风险比较大，交的手续费也比较高，倒不如去买一些熊猫币，还可以保值。今年是熊猫币30周年，各个相关机构等都在搞熊猫币的推广活动，宣传力度一加大就会有很多新的藏家进入市场，跟股市一样，只要有很多散户进入，价格一定是会抬高的。
　　除了关注金价走势，陆滢还建议，投资者可以从如下细节把握自己的金币投资。
　　首先，投资者要注意建立一个比较完善的关于金银币的概念。“很多人对熊猫金币不清楚，会去买一些非官方发行的金银章，这个是没有面值的，国家不会去保证它是9999纯金的，很多客户会拿一些衍生产品到我们这边来拍卖，也是熊猫的图案，但是根本不是央行发行的熊猫纪念币，所以要搞清楚，即使要买也要买中国金币总公司和人民银行发行的，才有收藏价值。”
　　其次，投资熊猫金币还应该关注发行量。陆滢表示：“一些人已经进入市场了，稍微做高级一点的收藏的时候，都要去关注一下发行量，熊猫金币有一个非常确定的发行量，如果想要往收藏方面走，就要买发行量少的。”
　　最后，陆滢认为，投资熊猫金币也要看看经济能力，发行量少的币，相对收藏性比较强，升值的可能性也比较大，发行量越大越靠近材料价格，物以稀为贵，要收藏就要收藏少的东西，投资的话就要买发行量大的东西，因为危险系数比较小。
　　变现环节仍是瓶颈
　　虽然熊猫金币相对于其他非国家发行的贵金属币、章，更容易被各家银行承认，但目前为止人民银行并不负责回购，熊猫金币的投资者就只能在一些邮币卡市场上购进和出货，这些市场往往存在着价格不透明、信息不对称甚至假货混杂等问题，使得熊猫金币变现难，在一定程度上也限制投资者出手。
　　陆滢坦言：“国内买熊猫金币的时候银行会加一定的溢价，买的时候肯定是高于发行价也高于市场的价格，银行目前也没有回收机制，个别回收也给不出市场价格。银行的市场灵敏度没有一些专业做金银币投资的第三方高，银行需要给自己一些安全范围，所以回收的价格也不会很高。可能市价一万它收八千，也很正常。”
　　据了解，即便不变现，目前也鲜有银行能接受熊猫币作为融资质押物。若从典当行融资，熊猫币只能按照黄金价格折当，融资额度也很有限。因此，即便看好熊猫币，考虑到资金的流动性，目前也只能适量配置。
　　但也有业内人士认为，随着银行介入销售的推广，熊猫普制金币在不远的将来，应该可以实现被发售机构在指定的银行网点或经销网点回购的便捷。